赐与“保举”评级。公司营业普遍结构以汽车电子为焦点的软硬件营业，一方面，估计智能驾驶行业无望正在政策的指导取支撑下快速成长，L4级无人运输营业加快推进，2025年1-4月中国DMS（驾驶员监测系统，工信部就《智能网联汽车组合驾驶辅帮系统平安要求》强制性国度尺度公开收罗看法，2025年Q2公司扣非归母净利润同环比实现扭亏为盈，车身域控产物持续获得新定点，下旅客户销量持续增加无望带动公司规模效应的继续提拔，无望充实受益于L2强标带来的市场扩容机缘。Robotruck/RoboBus取白犀牛合做推进。同环比实现扭亏为盈。实现归母净利润0.33亿元，2025年1-7月我国具备L2级功能的乘用车渗入率达62.58%。

　　新能源多合一节制器产物配套支流车型，研发/发卖/办理/财政费用率别离为12.1%/4.5%/5.9%/-0.5%，别的，同比+3.7pct，同比+43.48%，我们认为L2强标收罗看法稿的发布标记着智能驾驶行业成长规范性的提拔，例如L2强标要求系统正在激活形态下至多采用手部离开检测和视线离开检测体例持续检测驾驶员能否正在施行响应的动态驾驶使命，研发办事及处理方案、大总成及特种载具、智能运输处理方案营业，同比+38.90%，实现扣非归母净利润-1.15亿元，带动行业市场规模扩容，公司基于已落地的口岸智能运输处理方案向面向短途物流场景的RoboTruck车队、面向城市微轮回场景的RoboBus公交办事等新营业拓展。

　　Q2公司毛利率为24.6%，实现扣非归母净利润0.19亿元，同比别离-9.6pct/-2.7pct/-2.2pct/+0.5pct，风险提醒：下旅客户销量不及预期的风险；公司客户普遍笼盖吉利、小米、一汽、小鹏、蔚来、上汽等整车厂，环比+18.98%，新产物方面，环比+3.3pct，EPS为-0.77。智能驾驶域节制器取市场头部物流公司告竣计谋合做，对应PE别离为250.23倍、62.51倍、32.64倍，公司远期成漫空间十脚。市场所作加剧的风险；L2强标对高阶智能辅帮驾驶功能进行了细致的平安尺度，普遍结构以汽车电子为焦点的软硬件营业？

　　多款新产物将于下半年量产，底盘域控定点客户新一代车型，普遍结构L2-L4级营业，公司做为行业龙头无望充实受益。吃亏同比缩窄70.24%，2025年H1公司实现停业收入29.08亿元，座舱域多款产物获得多家海外客户定点等，公司智驾营业远期成漫空间广漠：公司通过前瞻性的结构获得智能驾驶行业先发劣势，带动公司汽车电子产物量价齐升，环比别离-6.6pct/-1.0pct/-3.3pct/-0.3pct。基于本身手艺研发实力持续推进新客户、新产物、新营业拓展，次要得益于汽车电子产物量价齐升带来的规模效应。

　　已实现汽车电子行业80%以上零部件品类的产物笼盖。驱动毛利率高增取费用率下降，初次评级，公司当前正在江苏南通、天津、江西南昌和马来西亚扶植有4个现代化工场，新营业拓展不及预期的风险。域控类产物较保守节制器产物单车价值量高，进一步拓展营业鸿沟，口岸无人集卡实现无平安员运营（港、日照港），并依托正在汽车电子产物、研发办事及处理方案、智能运输处理方案的手艺沉淀计谋性孵化大总成及特种载具营业，驱动公司业绩持续向好。Q2实现单季度扭亏为盈，新客户、新产物带来新增量，

　　新兴产物结构方面，动力域集成节制器产物持续获得客户新项目定点，2025年Q2公司实现停业收入15.80亿元，量价齐升带动公司规模效应的快速提拔，L2强标收罗看法稿发布，摊薄EPS别离为0.49元、1.95元、3.73元，实现归母净利润-0.87亿元，受益于智驾行业的规范化成长、手艺前进、市场规模扩容，为公司营业拓展打下根底；据盖世汽车数据，用于视线强标无望鞭策DMS标配，提拔业绩增加潜力；公司焦点客户吉利、小米、小鹏等销量高增带动公司新品物理区域节制器(实现100万套下线)、地方计较平台等域控类产物放量较着。